对冲基金大佬：中国经济不是在放缓，而是萎缩

2014年5月27日星期二

对冲基金大佬、曾在金融危机中做空次贷而名声大噪的Kyle Bass近日表示，中国经济不仅仅是在放缓，而是在萎缩。虽然最终中共政府最终能控制住经济，但GDP增速的放缓将超出人们预期。但他并不建议投资者做空中国股票，而是在澳大利亚、巴西等中国贸易伙伴身上找机会。

Bass是在加州港口城市圣地亚哥举办的战略投资者大会上进行的这番表态。Bass说：“我认为市场并没有贴现中国真正发生的事情。”

Bass称，中国银行正受到不良贷款的拖累，中国经济不仅仅是在放缓，而是在萎缩。虽然中国官方发布的经济同比增长依然为正，但今年一季度相对于去年四季度却在负增长。

Bass认为，之所以会这样是因为政府在非生产性部门过度投资。中国央行的量化宽松（QE）政策比美联储更加激进，但许多资金并没有进入生产性领域。

Bass指出，中国银行的资产在过去三年内已经超过了GDP数倍，如果同一时期美国也进行同样的宽松政策，就意味着释放了17万亿美元信贷，那么美国的GDP增长将远远不只7%。

如今，中国银行资产约为25万亿美元，几乎是9万亿美元GDP的三倍。很多信贷都与建筑相关，银行1%的坏账率正面临上升的压力。建筑和房地产相关部门对GDP增长的贡献超过了55%。这些贷款的边际回报已经非常小了。

Bass认为，中国还面临着通缩的威胁——中国GDP的平减指数已经小于零。他认为中国人民银行将推动人民币贬值，以期促进出口并扭转进一步的通缩。

不过，Bass也指出，中国的领导人充分意识到了经济面临的风险，他们希望以可控的方式让经济慢下来，并对银行系统进行重组。Bass称：“但他们并没有把握是否能够做到这一点。我们当然相信他们能够做到，不过GDP的增速放缓的幅度可能会超过人们的预期。你必须思考如何来分配你投资组合的仓位”

不过，Bass并不建议做空中国股市。相反，他认为投资者应该关注的是澳大利亚、新西兰、巴西等中国的贸易伙伴，受中国经济的负面影响，这些国家可能会被迫加息，从而创造套利交易的机会。

Kyle Bass是对冲基金海曼资本（Hayman Capital）的创始人。他因在2007年次贷危机中做空次级抵押贷款债券获利5.9亿美元而声名大噪。在2006年至2009年的四年时间里，年收益分别达20%、216%、6%以及9%。

他2013年曾警告，如果中国不对目前的信贷扩张速度加以抑制的话，那么明年大家将看到中国经济“全范围衰退”。

来源：华尔街见闻

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