澳洲投资和信用集团Perpetual股票部门的副主任帕金森（Nathan Parkin ）警告，澳洲投资者忽略了股票市场风险的一个关键基本面——负债。他认为一些看起来稳定的股票实际上风险很大，因为相比股本其负债是很高的。
据澳洲金融观察报导，帕金森负责管理50亿资金，但他不会让客户接触过去几年一些表现最好的股票。他解释道：“投资者购买一些看起来非常稳定的股票，如基础设施、房地产、收费公路运营商Transurban、悉尼机场（Sydney Airport）等，但这些不在我们的投资对像中，因为他们有太多的债务。”
帕金森警告说：“市场对待这些股票的方式，就好像它们是最稳定的股票，而对我来说，这正是风险所在。它们的负债率最高。他们用债务支付股息，股权资本看上去很稳定，业务看起来稳定，但资本结构中负债比例很高，实际上非常的不稳定。”
今年2月股票市场大跌时，帕金森发现一个有趣的现象，在纳入S&P/ASX 200指数的200只股票中，170只股票的股价波动在10%上下，还有30只股票的股价基本没有变动。他表示，这些最稳定的股票恰恰是不能投资的股票。他说：“我们的投资理念和流程集中于优质公司，而这种状况说明目前人们并不理解资产负债结构。”投资者可能会认为投资这些股票是安全的，但不是这样，总有一天情势会完全反过来。
帕金森和他的团队在负责投资时要考量四个因素，资产负债表、管理、企业质量以及企业的盈利能力。他解释说：“如果不满足所有四个因素，我们不能投资。”
过去五年，帕金森管理10亿澳元的Wholesale Ethical SRI Fund，每年回报率为15.4%，相比之下，S&P/ASX 300积累指数的年回报率为5.5%。一年前他还接管了40亿澳元的澳洲股票基金（Australian Share Fund）。
帕金森管理的SRI基金投资的十大股票包括 Freedom Foods、Qube Holdings、DuluxGroup、Boral、Aveo、Harvey Norman和四大银行。
他和团队目前正利用股市动荡的机会购入优质公司的股票，包括Woolworths、加德士（Caltex）、IAG和AGL。这些公司的共同特点是，拥有稳定的资产基础和稳定的核心业务。
帕金森表示，他的投资目标集中在这些业务稳定，而股价并不是太高的企业，而不是那些股本稳定的高风险公司，因为一旦升息，后者的风险就会凸现。
帕金森尤其看好Woolworths的股票价值，认为尽管面临Aldi和Coles的竞争和盈利压力，公司规模仍居首位，且销售非常稳定，股价也有所下降。
不过也有观点认为，市Woolworths食品业务的利润空间将不及Aldi和Coles，且这是一种结构性劣势，这一点帕金森和他的团队并没有看到。
来源：大纪元 责任编辑：尧宁
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