美经济学家：为什么中国求之不得通货膨胀

2024年5月14日星期二

为什么中国求之不得通货膨胀（图片：Kevin Frayer/Getty Images)

【希望之声2024年5月14日】（希望之声记者凌浩综合编译）美国经济学家克里斯多夫.鲍尔丁（Christopher Balding）周一（5月13日）在英文《大纪元》撰文说，中国经济面临通货紧缩困境，供应过剩是主要原因。但中共降低利率和增加对制造业的贷款并非解决之道，只会使通缩更严重。

鲍尔丁的文章翻译如下：

经济学家和普通民众通常将通货膨胀视为不好的。

通货膨胀侵蚀了购买力，使得商品和服务实际上更加昂贵，使人们对未来的决策变得不那么确定，比如投资或工作地点。然而，中国近期却是相反的问题—价格下跌，然后又是价格持平。那么，如果中国需要通货膨胀，为什么它却无法获得呢？

人们认为经济学家不希望出现任何通货膨胀，这是错误的。事实上，普遍的经济共识认为，央行应该设定一个低通货膨胀率，比如大约2%，并保持其稳定。2-2.5%的通货膨胀率被认为是正常时期的普遍“理想”率，既不会太高以至于抑制增长，但也足够在经济衰退时降低利率以刺激增长。

尽管大多数普通民众对通胀预期不太关注，但经济学家往往更加关注央行是如何看待通胀预期的。通胀预期非常重要，因为它影响着消费者和企业做出的许多决策，并产生自我强化的循环。如果消费者预期未来价格会上涨，他们可能会立即购买商品，导致价格上涨并实现他们的预期。央行的目标是维持低增长的价格稳定预期。

所有国家，尤其是像中国这样债务高企的国家，以及债务日益增长的美国联邦政府，都需要低通货膨胀率和低利率。举个简单的例子：如果一个政府长期债券的利率为1%，但通货膨胀率平均为2%，这意味着政府实际上支付了负1%的实际利率。

如果央行假定问题是需求过剩，那么原因也许是利率太低，企业和消费者借贷过多，或者政府赤字过大，推动经济活动超过了其长期增长速度，导致通货膨胀。然而，如果这种假定是错误的，通货膨胀的驱动因素不是来自需求过剩，而是来自供给过剩呢？

中国的消费率非常低，大部分经济活动都是由房地产、基础设施和工业发展等领域的投资驱动的。当从房地产到商品制造业遭受供应过剩的影响时，商品价格就会下降。因此，如果一个国家由于大规模供应过剩导致价格下跌，再加上政府专注于增加工业投资，那么降低利率会起到什么作用呢？

如果通货紧缩的问题是需求过少，那么降低利率将通过刺激投资来增加需求。然而，如果问题是供给过剩，降低利率只会增加投资和供给，从而导致价格持续下跌。换句话说，与常规智慧相反，降低利率不会增加通货膨胀，而是降低价格。

实际上，这就是中国面临的难题。过去一年，对制造业和工业部门的贷款增长强劲，而房地产贷款则持平。在COVID-19爆发前，生产者价格是负数，疫情后出现了反弹，生产者价格再次增长，但最近又转为负数，2023年7月下降了5%，最近下降了3%。

大多数主要部门严重依赖政府补贴和激励措施来维持生存，新的融资要么是支持应该退出市场的企业，要么是在已经过剩的市场中建设新的产能。降低利率，通常被视为刺激通货膨胀的最佳途径，很可能会加剧通货膨胀，因为新的产能投入市场，企业争相求存。

事实上，这是一个没有简单解决方案的政治决策。而美国和欧洲的中央银行保护其独立性，中国人民银行是一个政治动物，像中国的所有事物一样，服从于共产党。北京已经宣布了其主导生产的意图，特别是在关键和高科技领域。换句话说，尽管这可能导致通货紧缩，但中共并没有打算改变其货币政策以推动更高质量的增长。

如果经济学的理论是正确的，那么政策分析以及如何处理利率就会变得更加简单，尽管有些东西超出了正常框架。然而，在中共的统治下，不应指望经济学原理能够被重视。

（原文链接：https://www.theepochtimes.com/opinion/why-china-needs-inflation-but-cant-get-it-5646772）

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