看到碧桂园这个名字，很多人可能油然而生一种印象：青翠欲滴，生机勃勃。
但这一次，碧桂园能否持续青绿下去，真不好说了。
刚刚，曾经的宇宙第一房企碧桂园，承认出现阶段性流动压力。
而且，仍未支付应该于8月7日支付的两笔美元债的票息。
Image听话听音，碧桂园这一说明，最让人担心的不是阶段性流动压力，而是它现在可能不但归还不了本金，甚至连利息也兑付不了。
倘若推论属实，那碧桂园手头手头资金有多短缺，可想而知。
消息一出，果然好多投资者一下子鸡飞狗跳，碧桂园股价应声大跌，吞下了13.64%的巨阴。
。
碧桂园100块的债券，更是跌到了只剩3、40块。
真是君王掩面看不得，回头血泪相和流！
唉，太惨烈了！
曾经一片苍翠的碧桂园，曾经意气风发的杨老板，搞成了今天这样子，真是让人一声叹息！
二
其实，碧桂园的危机，此前已有端倪。
先是业绩一路下滑。
据碧桂园2022年披露的财报显示，该公司的股东利润亏损60.52亿元，权益销售额下降超过三成。
而到了今年，数据显示，2023年1-7月，碧桂园销售额再次暴跌，同比下降38.74%。
这个业绩，只能用跳水两个字来形容。
紧接着，碧桂园的管理层，开始弃船了。
7月19日，碧桂园服务执行董事兼总裁李长江及其配偶，突然减持322.79万股碧桂园服务，套现2824.72万港元。
李长江这可是在股票低位，大规模减持套现，而且减持得自己的持股只剩0.11%。
这种不计成本的清仓式大甩卖，现在回想起来，耐人寻味。。。
更让侧目的，是杨惠妍的突然大搞慈善。
7月30日，碧桂园老板杨惠妍抛出蜜汁操作，宣布将手中碧桂园服务20%的股权，合计64亿捐给捐给了香港的国强公益基金会。
有没有搞错？！
本来公司已经水深火热了，各种债券都快到期，这时候老板不寻思还钱，还掏出64亿做慈善？
事出异常必有妖，果然有眼尖的网友发现，这种操作，恒大在两年前也有过。
只不过这次杨老板更精明：国强公益基金会的创始成员，是杨惠妍的妹妹杨子莹，捐给自己公司，河水不流外人田？
很多人猜测，杨老板这么玩，就是为了保住现金，因为后续碧桂园一旦宣布破产，公司资产被拍卖被清算，但是慈善公益基金里面的钱是不允许被清算的。
尼玛，大难临头各自飞啊。
杨老板，你玩得一手好“左手倒右手”啊！
越是这么玩，越是让人闻出了热锅上蚂蚁的那股味。。。
三
当然，冰冻三日，非一日之寒！
碧桂园今天暴露出的问题，有碧桂园的问题，但也暴露出不少房地产企业商业模式的通病。
所谓高杠杆，就是负债率高。换句话说，包括碧桂园在内，很多房企的运转，就是靠负债推动。
以碧桂园为例，目前碧桂园总资产1.7万亿，负债1.4万亿，如果后面它的资产评估值继续下降，后面负债规模还会越来越大。
有人也许要问，这么高的杠杆，以前碧桂园是怎么抗起来了？
这里就要提到不少房企盈利的不传之秘了：高周转。
看吧，贷款—拍地—盖房子—卖房—抓紧回款赶紧拍地—再盖房子再卖，这是很多房企经营的底层逻辑。
还有人是这么解释“高周转”模式：土地的钱不是自己的，是借来的；开发的钱，是借来的。预售的周转资金，是从老百姓借来的，甚至还要拖欠工程款，还要拖欠买房人的钱
这种说法，片面，不准确，但形象。
高周转，玩的就是十个锅九个盖的游戏，只有资金链迅速转起来，这个游戏才能玩下去。
其实道理也简单：既然开发商买地、盖房，里外里靠的都是贷款，周期越长，债务利息付出就会越高，只能加快周转，从拿地到开盘最大限度压缩时间，减少债务付息支出。
但是，没有一个运动员，能够在马拉松赛，持续跑出百米冲刺速度，地产商也一样。
高周转总会因为一些不确定因素，一不小心就会马失前蹄，乃至摔个大马趴。
更何况，碧桂园走的是下沉路线，项目主要集中在三四线城市，就像他们自己说的覆盖1000多个县城。
现在最难卖的偏偏就是三四线城市的房子，不仅难卖，而且预期还差，市场买涨不买跌，短期之内难有回天之力。
所以说，现在大家都是在为过去还债，但碧桂园这债，累计的是太沉太重了些。。。
回头看，不知道碧桂园今天的“暴雷”，属于偶然，还是必然？
我不知道，不知道杨老板知不知道？
既知近日，何必当初？！
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来源：财闻要鉴
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