中国经济恶化世界各国都遭殃美国也难免

2023年8月20日星期日

中国经济恶化世界各国都遭殃美国也难免

中国大陆是世界第二大经济体，也是全球三分之一经济成长的驱动力，一旦大陆经济情势急转直下，当地消费者和企业信心崩垮、支出和投资缩手，世界各国都会遭殃。

巴隆周刊（Barron’s）报道，中国经济向下沉沦，首当其冲的将是与中国贸易关系密切的欧洲、亚洲，以及生产大宗商品的新兴市场国家。相形之下，美国经济因为主要靠消费者支出挑大梁，而不是仰赖对中国大陆出口，所以直接冲击相对轻微。然而，若是大陆经济动荡掀起的涟漪效应持续蔓延、扩大，美国和其他国家也难豁免于难，倘若北京决策当局未能尽速采取果断行动稳住经济局势，更会是如此。

大陆经济面临硬着陆

疫后解封的经济复苏力道不如预期，消费者和企业信心委靡不振，6月青年失业率飙上21%，7月经济数据也令人失望连连。房地产开发商恒大、碧桂园债务危机连环爆，正打击大陆影子银行业，中融国际信托传出逾期兑付投资产品的票息与本金。种种经济败象毕露，让全球金融市场近日笼罩一片阴霾。

投资人期盼北京当局会像昔日一般，祭出强力的刺激措施，让经济转危为安。但据巴隆分析，中共国家主席习近平如今聚焦于降低地方政府债务衍生的金融风险，已不愿回头走举债投资基础建设的老路，或采取措施重新吹大房地产泡沫。决策官员也对猛烈降息裹足不前，以免触动人民币对美元失序贬值。

这些考量让北京政策绑手绑脚，许多经济学家因此认为，中国大陆可能正步向某种硬着陆，看来今年成长5%的目标难以达成。凯投宏观（Capital Economics）经济学家预估，大陆今年成长率甚至可能跌破3%，就大陆经济而言已称得上是“衰退”了; 即使北京加码刺激措施，下半年成长率平均可能只有3%。

全球经济与企业恐遭连累

大陆经济恶化，可能导致国际货币基金（IMF）估计今年全球成长率可达3.5%的预期未能实现，尤其是深深仰赖对大陆出口的欧洲国家，以及生产大宗商品的新兴市场国家，例如巴西和印尼。

美国因为仅8%的出口销往中国大陆，国内消费者支出和服务业景气仍强，也可提供缓冲。但大型跨国企业如卡特彼勒（Caterpillar）和杜邦（DuPont）已警告可能受到影响; 如果大陆消费者和企业进一步缩减支出，就连苹果（Apple）和英伟达（Nvidia）也将面临压力。

大陆央行过去三个月来已两度降息，可能使人民币承压并提振美元。而美元走强可能伤害美国出口商。

美国经济也难豁免间接冲击

尽管中国经济转弱本身，不太可能经由传统经济渠道让美国偏离软着陆轨道; 但经济学家警告，美国未必能避免受到影响。这是因为，其他更倚赖中国大陆市场的国家，可能面临订单大减，在自身难保的情况下不得不大砍对美国货的需求，因而间接打击美企。

但投资策略师最担心的是，中国经济若不能尽快恢复稳定，可能导致世界各地投资气氛转向规避风险，掀起一股全球市场卖压。 BCA策略师布达言指出，2015年，人民币重贬且内地房市也出状况时，全球市场随之动荡，导致美股标普500指数大跌20%。所以，即使大陆问题不影响美国“软着陆”，美股在全球市场风声鹤唳之际也难逃池鱼之殃。

万一联准会（Fed）一连串升息抑制经济的效应终于充分展现，大陆需求疲软又在那时给美国制造业挥来一记重击，加上大陆经济问题加剧引爆全球资产市场卖压、吓得消费者缩减支出，那么美国经济前景仍可能风云变色。