| 来源：澳洲新闻 来源: 工商时报 责任编辑：华乐 根据日本媒体公布的最新民调显示，日本首相安倍晋三于去年12月26日就任以来的一个月内，内阁支持率提升6个百分点，最高的支持率来到68％。分析主要原因，在于安倍强力主导央行推动宽松货币政策，使日圆走贬、日股上扬，因而获得了民众的掌声。就在民调公布的同时，安倍本周一在国会参众两院大会上，发表政党轮替后首次施政演说，更加有信心地强调，重建经济是内阁的最首要课题。安倍说：「今后将推动大胆的金融政策、机动的财政政策、促进民间投资的成长战略等『三支箭』，以重建日本经济。」 现在日本的所有问题，其实大家都了解，主要导因于长期的通货紧缩，致使日本经济欲振乏力。尤其日本在311大地震后，贸易出现逆差，日圆却还升值走强，更弱化了日本的竞争力。安倍在竞选时，就已打定主意要扭转这种异常现象。果然自竞选至今，短短3个月之间仅凭口水喊话，日圆就贬值了10％以上。 其三，根据央行的分析，台湾和日本的贸易偏向互补关系，韩国和日本的贸易则偏向竞争关系；日圆贬值，韩国受到的影响甚于台湾，这也是何以韩国央行官员连番炮轰日本已为市场乱源的主要原因。但韩国的许多产业也是台湾的竞争对手，在未来各国汇率波动的过程中，台湾产业能否掌握这次机会而胜出，应是举国朝野应加关注的课题。 这次安倍内阁敢于大胆喊出宽松货币政策且促使日圆贬值，应是有备而来，因为有美国的先例可循。虽然欧元区国家已表示不满，亚洲国家尤其是韩国最呛声，但日本却可以大声反驳。日本财务大臣麻生太郎就说，欧美国家降低美元及欧元汇率，逼使日圆升值时，日本没有任何怨言，现在日圆汇率只不过降低个10或15日圆，欧美国家就开始抱怨，「没有道理」。日本经济再生担当大臣甘利明也表示，这正是日本给世界经济作出贡献而自我改善的时候，希望能够得到相关国家的理解，积极营造日圆「贬值有理」的氛围。 回顾美国经历近4年的QE1（第1次货币量化宽松措施）、QE2和QE3措施以来，美元走贬、股市上涨，债券市场殖利率下降，投资收益增加，显示美国量化宽松政策的确产生效果。日本追随美国政策，至少美国不会反对。而为了使宽松货币政策达到刺激经济的效果，根据各方判断，美日的量化宽松将是一个很长期的措施。美日实行作为对全球及我国的影响，我们认为可以由以下3个层面加以观察： 其一，央行到底是不是独立机构？自从最近几年世界经济一直停滞不前，各国央行几乎别无选择，只能将利率维持在接近于零的水平，推出的货币政策也越来越非常态，都是希望能够藉此推动经济强劲复苏。例如美国联准会的低利率政策准备一直维持，直至失业率降低至6.5％，或通膨率超过2.5％才会罢手。现在日本也是如此，通膨目标设定为2％，否则将无限期实施买进债券政策。两国此种决策动向，摆明央行的独立时代已经结束，它的角色明显已完全改变，必须和执政者的政策目标结合。从美日的QEForever来看，央行实质上已成为执政者最重要的「御用机构」。美日均为台湾主要的贸易伙伴，我国央行的角色是否也在质变中，值得观察。 其二，中国大陆是否也将加入货币竞贬？在越来越多的国家加入货币战争的情况下，大陆的可能动作引人瞩目。由于目前制造业表现是1年以来的最高水平，大陆并不存在为增强出口竞争力而故意让人民币贬值的压力。不过由于出口占大陆GDP的比重达25％，因此确保出口竞争力的重要性不言可喻。过去美元贬值时，人民币维持自己的步调前进，不太受美国的压力影响；如今日圆贬值，大陆应该还是「不动如山」。在人民币汇率稳定下，一般预料台币也会因此趋近于小幅波动。 根据央行最近提供的数据显示，早在日本失落近十年后的2000年，当时还是学者的美国联准会主席柏南克，就曾建议日本央行透过干预促使日圆贬值。接着在2002年再度提出意见，认为日本央行应买入债券，以对抗通缩。近20年日本政府虽然执行扩大财政政策，但效果有限，其消费者物价（CPI）年平均涨幅，大部分处于1％以下，不然就是负成长，通缩明显。尤其在2008年金融海啸之后，因为美国执行量化宽松货币政策，美元贬值，日圆更加升值，通缩也更严重。日本国内著名大型企业纷纷陷入亏损，甚至倒闭，促使日本政府非有作为不可。 由于台湾和日本的经贸关系密切，日本发动的这波改革，期间可能持续很久，其对台湾的影响将非常深远。如何掌握世局的变动，设法转化成为台湾的利基，执政当局允宜投注更多心力，与工商界共谋善策。 From 日本师法美国宽松货币政策后的影响 | |||
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